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出口持续深度调整明年形势更为严峻

【铝道】前11个月出口累计降幅达到3%。2015年11月，我国出口额为1972亿美元，同比下跌6.8%，降幅与上月的7%基本持平。1 11月累计出口额为20523亿美元，同比下降3%。

11月中国对发达国家的出口普遍恶化，尤其是对美国和欧盟的出口降幅均比上月显著扩大。其中，对美国下降5.3%，上月为下降0.9%；对欧盟下降9%，上月为下降2.9%。对日本下降10.5%，降幅也大于上月的7.7%。

中国对东亚新兴经济体的出口情况出现好转，除对韩国的出口增速下降外，对中国香港、东盟、中国台湾这三个市场的出口降幅均明显减小。其中，对东盟下降2.5%(上月为下降10.9%)，对香港地区下降0.5%(上月为下降17.4%)，对台湾地区下降2.1%(上月为下降6.6%)；对韩国增长1.3%(各实验室应严格按标准要求上月为增长10.6%).

对金砖四国的出口情改变刚度定义为弹簧在受改变载荷下抵抗变形的能力况显著恶化。其中，对印度陷入零增长，而10月和9月曾分别增长6.8%和16.3%；对南非下降27.5%，降幅远大于上月的11.7%；对巴西下降45.9%，对俄罗斯下降39.5%，均比上月的降幅略有扩大(分别为40.5%和33.2%).

分贸易方式看，11月加工贸易降幅明显扩大，一般贸易继续负增长。前者同比下降15.4%，而上月为下降10.8%；后者下降4.4%，上月为下降4.2%。

外部市场形势严峻，对中国外贸增长形成较大压力。

首先，美国制造业陷入收缩。上月已经提到，美国经济正在减速，前三季度美国实际GDP同比增长率分别为2.7%、2.2%和2%，而本月的数据似乎又为这方面增添了新的证据。11月美国的制造业PMI我们也期望通过行业的技术交换进1步提高产业链的技术能力指数为48.6，为三年来首次跌入荣枯分界线以下，显示制造业对美国经济复苏的贡献开始由正转负。当月美国服务业PMI指数为55.9，环比同样大幅下挫。房地产市场也有走弱迹象。8月以来美国现房(成屋)和期房(新屋)销售量同比增速均呈逐步下降态势，10月期房中间价同比下降6%，为一年来首次出现下跌。从需求角度看，消费这一拉动美国经济增长的关键动力也出现减弱迹象。10月美国经季节调整的个人消费支出同比增速为2.7%，创15个月以来新低。

其次，欧洲经济保持稳定。三季度欧元区实际GDP环比增长1.2%，低于二季度的1.6%，但三季度同比增速则为1.6%，与二季度持平。就业情况继续改善，10月欧元区失业率再降0.1个百分点至10.7%。11月，德国经济景气指数环比上升，法国和意大利经济景气指数环比下降，欧元区经济景气指数与上月持平。

再者，新兴经济体形势依旧严峻。金砖三国中，俄罗斯略有好转，制造业PMI连续两个月保持在荣枯分界线之上；印度的制造业PMI指数虽然在荣枯分界线之上，但已经是连续第四个月下滑，已跌至荣枯分界线边缘；巴西情况较为糟糕，PMI只有43.8，显示经济仍处于深度收缩状态。在有制造业PMI数据的7个其他新兴经济体中，仅有墨西哥和土耳其的数值还保持在荣枯分界线之上，大部分东亚新兴经济体，包括韩国、中国台湾省、印尼C：将试样的耐候面朝外、越南的制造业都已陷入收缩，南非的制造业也已连续六个月收缩。

2016年很可能是全球经济的探底之年。负面因素主要包括：美联储加息会导致全球流动性紧缩，使部分新兴经济体出现金融乃至经济动荡；OPEC坚持不减产策略将压迫全球油价继续下跌，进一步加大石油出口国的经济下行压力。正面因素主要是人民币成功加入SDR，并由高度盯住美元转为盯住一篮子货币，将显著推进人民币的国际化进程，人民币可能与欧元和日元一道，成为全球流动性的新来源，部分抵消美元加息的紧缩效应。两相比较，2016年全球经济增速很可能低于今年。

对中国的货物出口来说，短期内人民币对美元略有Y轴为娈形座标贬值会提振对美出口，但由于人民币对非美货币大多升值，总体上人民币汇率变动并不利于出口增长。从外部需求来说，全球经济又趋于下行。因此，预计明年中国的货物出口将继续收缩。