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【资讯】应健中明年A股进入新牛市启蒙期看高3000点

发布时间:2020-10-17 00:38:51 阅读: 来源:宣传册厂家

应健中:明年A股进入新牛市启蒙期 看高3000点

对于2014年行情,再看上证指数意义已经不是太大了,不知大家注意没有,自从股指期货推出之后,表明大盘走势的上证指数就没啥戏唱了。所以,如果为2014年上证指数把个脉,最高3000点,最低2000点,也算是个小牛市。

廖晓媛系北京中方信富投资管理咨询有限公司首席顾问  桂浩明系申万研究所首席分析师  潘敏立系东方证券首席投资顾问  明年市场整体判断相对乐观  虽然代表着中国经济与社会升级发展的改革锦旗已经飘展,但我们认为,2014年的中国经济与社会发展仍处于结构转型的“拐弯期”、改革成本的支付期,新一轮牛市启蒙期,A股还不具备展开大牛市的综合条件。  首先,中国经济仍处于转型成本的支付期、改革红利的孵化期。按照“三中全会”既定方针推动改革的力度会显著增强,改革的广度会显著拓展,但由于传统产业产能过剩还没出清,新改革红利对经济的拉动作用有限,中国经济仍处于“七上八下”的平台区。在“放慢速度求质量”、“稳定经济促改革”的背景下,经济增速会从2013年的7.7%继续下降到7.4%-7.6%,所有A股上市公司的盈利增速或下降到9%-10%。  其次,预计2014年CPI在2.5%-3.5%之间围绕3.0%的中枢而摆动,处于温和通胀期。在稳定的货币政策环境下,2014年的存贷款利率水平难有变动。预计2014年货币供应增速会继续下降,M2增速或会从今年的约14.8%左右下降到13%-14%,货币环境仍以“盘活存量”为主。 2014年资产证券化规模性展开、IPO重启、“新三板”扩容、债市无风险收益率提升等对市场流动性都会形成分流作用,结合2014年美国可能退出量宽,2014年市场流动性形势难以比2013年更好,或呈“中性偏紧”格局。  再次,2014年中国经济处于新周期的元年,A股处于新牛市启蒙期。在结构化时代,主板市场或以“造底+爬坡”为主要趋势,创业板由于受IPO重启和流动性环境影响更大,并且在2013年过多透支了结构转型的预期,或以价值再梳理、成长再甄别的回归整固为主。  最后,预期2014年A股行情的波动中枢在筑底+爬坡趋势中较2013年有望有10%左右的提升,主板市场的稳健性要略胜于创业板。行情仍会以“主题驱动”为主要特征,核心主题是对“改革红利”的深度挖掘,并展开轮动。“改革红利”投资主题主要集中在农村集约化(水泥、小型工程机械、管道、光纤光缆等)、金融创新(民营金融、证券、信托等)、国安主题(智能安防、军工电子等)、国资改革(地方国企重组、垄断性行业改革等)、生态文明(节能环保、分布式光伏等)、信息消费(消费电子、文化传媒、云教育、新兴电子商务平台等)、养老产业(医药与医疗)、土地流转(首先是城市工业用地的流转)、自贸区政策外溢(津滨、厦门、深广等).  股市新一轮行情的起点  上海马上就要进入气象学意义上的冬季了,作为吃货都知道现在是吃大闸蟹的时候,也知道大闸蟹行走时是横着走的,人们称为“蟹步”,而我们的股市也早就迈开“蟹步”了。笔者的观点是,“蟹步”就是起步,股市即将在横盘结束后迎来崭新的局面。  笔者以为,深化改革,必须对现有的资产进行重新估值,这是具有里程牌意义的。没有这样的判断,就会只见树木不见森林,只能继续看资金面做结构型个股行情。  笔者有个观点:放下“显微镜”拿起“望远镜”。何为“显微镜”呢?当然就是对已经有《公报》和《决定》的现实状况根本无视,依旧用现在用熟的观点和方法,分析CPI、市盈率、上升轨道和下降轨道等,以为股市虽然表现一般,就以为还能在旧的“游戏规则”里获取盈利,其实,我们身边的基本环节已经或者马上将发生变化,是该停下脚步,拿起“望远镜”,好好看看2020年中国将会变成怎么样,再来看看眼下的自己,是不是会感到“可笑”?  让我们来看看中国到2020年将变成怎样。目标是全面建成小康社会,一个是经济总量指标,一个是人民生活指标,指标设定以2010年为基期,这两个指标的指导性、方向性更加鲜明。  对于明年可能遇到的风险,笔者认为对比《决定》基本不构成严重的问题,反观上海自贸区的建设和其它改革举措,都能大大释放出制度性红利。因此,笔者对明年股市持乐观的态度,而且认为眼下就是一轮行情的起点,未来值得期待。  明年紧抓结构性机会  改革转型,机遇难得!应提早布局跨年度的结构行情,国家安全战略相关受益的信息安全个股作为领跑者已出现。如果未来的全面深化改革与政策落实速率能相互配合,我们有理由相信A股市场的跨年度结构性行情可期。  “跨年度结构性行情”的主要投资思路和建议:  第一,布局改革红利,追随市场主力资金对实质性改革主题的再挖掘;第二,布局重组转型,即第四季度资产重组大戏(年底保壳重组、行业整合、整体上市、产业转型等;涉及军工航天、上海国资、深圳本地、电子信息、文化传媒、医药、环保等资产重组相关品种);第三,投资“成长”,即年报业绩大幅增长和高送转题材,还有今年年底或来年年初有新项目投产,大幅增厚业绩,或有超预期的大订单等。  中方信富认为,大盘大周期调整见底之后,还将是“新四化”(工业化、信息化、新型城镇化、农业现代化),受益于国家产业转型升级政策大力支持的品种或将是后续最有机会的品种,投资者不妨适当挖掘。  在具体选股上,七大战略新兴产业分两类,一类离现实比较近,比如智慧城市、安防服务、移动互联网、智能交通、4G通信、信息软件、清洁能源(页岩气、天然气、光伏电站等)、空气污染治理、污水处理、节能LED、锂电池等;另一类是概念性的,想象空间比较大,但不确定因素多,这类股票只有在行情见好时才会起来。我们偏向于投资前一类股票。后期机会在于推进“新四化”过程中实质性个股、轨道交通、智能电网、消费升级、新兴产业、泛蓝筹股等,但轻大盘,重结构性机会为主的交易策略。  指数有限个股机会不小  对于即将来临的2014年,现在可以预期的是,资金面状况尚不会出现大的改观。  现在长期利率向上的趋势已经很明显了,在推进利率市场化的过程中,一般来说都会形成一个利率阶段性走高的过程。时下债券市场的低迷,在某种程度上也是反映了这一点。而在市场无风险收益达到6%甚至更高时,就一定会对股市资金产生分流。在这里,受到冲击最大的是大盘蓝筹股,因为时下它们对投资者最大的吸引力是股息率高于银行利率,而在市场无风险收益率大幅度提高以后,这会构成对银行利率指标的替代,这样一定会削弱这些大盘蓝筹股的投资价值。  再结合作为大盘蓝筹股主要权重标的的银行、石化、钢铁等的基本面情况,可以看出在2014年,大盘蓝筹股依然很难走出趋势性的上涨行情。而这也就决定了明年股市指数也不可能有太好的表现。申银万国证券研究所预期明年上证综合指数的波动区间是在2000-2600点。如果届时股指能够达到这个区间的上限,那么相对于现在2200点的指数来说,也只有18%左右的上升空间。  但这些行业在2014年还会有很好的发展机会,仍然有望出现很多黑马股票。特别是那些流通市值不大,产业转型成功,在新兴领域具有自己优势的企业,在2014年会有很好的表现。此外,环保以及受益于改革题材的股票,在未来都会面临很大的上涨机遇,因此也是值得高度关注的。当然,由于2013年个股行情已经很大了,2014年即便还有个股机会,但是要明显超过2013年也许就不太现实了,相关品种的走势会较为温和。  冷静当下迎接美好未来  从《全面深化改革决定》来看,未来农民、医生、券商保荐人这三大职业将会有难得的发展机遇。而从未来股市的关注焦点来看,可能会集中在如下一些方面:  首先,《全面深化改革决定》有不少题材值得挖掘。  如:设立国家安全委员会,将使安防军工成为长期热点。又如自贸区在全国拓展运行,也将会引发区域性的行情,目前已经从上海向浙江舟山、天津等区域辐射。与此同时,上海国资改革也值得期待,如锦江股份、上海梅林、上海九百、中华企业、自仪股份等已先行预热。最后,在民营银行牌照中,可关注中国煤炭银行,如山煤国际等受此消息影响终于有望咸鱼翻身。  其次,由于今年市场极为注重题材股的运作,故明年可能会对业绩炒作有所补偿。在这种设想前提下,我们不妨在年底对一些可能有高送转题材和高成长品种进行一些布局。其中,对于高送转题材的选股标准是:每股资本公积加每股未分配利润大于等于4元,并侧重于从未进行过高送转的个股。对于高成长品种的选股标准是:预计今年净利润大幅增长700%以上,今年前三季每股收益已大于0.49元以上。  股市之戏还看好小盘股  对于2014年行情,再看上证指数意义已经不是太大了,不知大家注意没有,自从股指期货推出之后,表明大盘走势的上证指数就没啥戏唱了。所以,如果为2014年上证指数把个脉,最高3000点,最低2000点,也算是个小牛市。  2014年的主要机会依然在小盘股,小盘股中创业板、中小板与上证指数及沪深300指数无关,主板中的小盘股占上证指数权重不大,几乎可以忽略不计。2013年的这种炒作惯性还会在2014年中延续,斗胆地预测一下,创业板指数与上证指数接轨是未来两年的趋势,无论是上证指数原地踏步,创业板涨上来,还是这两个指数比翼双飞,对创业板而言均是走上行通道,而中小板股票与创业板股票也没啥本质差别,所以中小板走势还将跟着创业板前行。  之所以看好创业板,主要还是基于如下的理由:其一,创业板股票全部是当年高溢价发行股票,天然具有每股高净资产和高资本公积金的特点,而这恰恰是未来股本扩张的资本,2014年这批股票也正好处于股本扩张的最佳时期,这给市场带来了许多激情和故事;其二,在整体市场缺乏大规模增量资金介入的市场环境中,存量资金要博取收益也只能做小盘股,所以2013年的市况还将维持下去;其三,IPO的不确定性,使现有的中小板、创业板成了存量炒作的根据地。  推荐阅读>>>  金岩石:未来三年中国将启动指数翻倍的改革大牛市

A股向好大局已定 驳“改革无牛市”论  虽然改革预期和经济拐点已经双双确立,A股指数也已走出阴跌的泥潭,但是利空雾霾还是不时出现,例如,渤海证券基金仓位监测模型,截至11月19日,纳入统计范围的482只偏股型开放式基金的平均仓位为85.62%,比前一周减少了3.55%。剔除指数上涨给基金带来主动加仓的影响后,偏股型基金的平均仓位减少了3.94%。也就是说在大盘连续下跌的3周内,纳入统计范围的482只偏股型开放式基金平均仓位都在89%左右,一直没有比较大的波动。但是,11月15日至11月18日,沪指累计大涨近百点,这些偏股型基金却迎来了“跑路潮”,仓位骤降近4%。据说有券商报告以此认为“改革无牛市”。  但在国内偏股型基金纷纷减仓之际,却出现海外投资者大举看好中国股市的现象,美国新兴市场基金研究公司EPFR在最新发布的周度资金流向报告中表示,近期全球市场对中国股市的积极情绪已经明显升温,该机构监测的中国股票型基金在最近8周中有7周实现资金净流入,同期其余新兴市场资金仍然是净流出,中国股市可谓是这边风景独好。俗话说“兼听则明,偏信则暗”,基于场内套牢基金有减仓动作,但不考虑场外增量资金看好中国股市,就认为“改革无牛市”的观点显然值得商榷。  彼得林奇曾经总结过“跟着感觉走”的投资教训:投资最大的敌人是,在股指大涨600点之后,股票已经被高估,人们反而会感觉股市还会涨得更高,因而会在高位买入,结果股市调整而被严重套牢;而在股市大跌600点之后,股票普遍被低估,人们感觉股市还会跌得更低,结果错过了之后的股市反弹。彼得林奇总结这番教训时,道指还是以1000点为基数,而今天道指已经攀上了16000点。再看A股上证综指,从6100点下跌至今还徘徊在2200点附近,更关键的是现在A股主板市场估值不到10倍PE,远远低于美股三大股指估值,可还是有人嫌弃A股,您说这符合价值投资逻辑吗?  除此之外,无论是彼得林奇还是巴菲特,除了在泡沫鼎盛阶段,一般是在道指或者标准普尔500指数估值在25倍至30倍PE之间,才会出现看空的声音,否则即便是现在道指高达16000点之上,巴菲特还是认为美股估值合理,原因是道指和标准普尔500指数估值还没有超过20倍PE。无论是巴菲特这样的价值投资者,还是彼得林奇这样的趋势投资者,投资信心始终是建立在相信美国经济持续增长基础之上。  有鉴于此,中国经济并没有陷入衰退,改革的目的是为了转变和提升经济增长的质量,使之能够确保在2020年前后实现经济总量和人均国民收入翻一番的战略目标。因此,在A股整体估值处于历史低点的背景之下,只有“泡沫无牛市”而不是“改革无牛市”,A股向好的“大局观”已经明朗。(上海证券报)

把握投资机遇 中国股市正处在新一轮牛市的起点  虽然改革道路注定将曲折,但方向已经明确,极大地消除了投资于中国资产面临的不确定性。随着改革红利的逐渐释放,证券市场将因此获得更多的正能量。种种迹象已经表明,当前股市正处在新一轮牛市的起点。  “我觉得这个《决定》和之前的《公报》比起来非常令人惊讶,因为之前的公报太抽象没有实际的内容,但是此次《决定》非常具体,而且从改革内容来讲,将会对中国经济产生很大影响,总体来讲非常鼓舞人心。”中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军说。  11月15日,决策层此前透露的“大尺度”改革,终于得到验证。在中共十八届三中全会上通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》在一系列经济领域改革的力度是十几年以来最大的,尤其在放开准入、对外开放、金融、公共财政、养老金、放开二胎等领域取得了具有里程碑意义的突破。这些改革将实质性地改善市场资源配置的能力和效率、提升增长潜力、减少宏观风险、提高经济增长的可持续性。   市场振奋  不仅学者感到“惊讶”,市场更感到兴奋。在《决定》公布后的首个交易日,A股、H股联袂演绎上攻行情。11月18日,沪深两市早盘双双高开,民营银行、国家安全等近期活跃的改革题材率先走强,反弹势头强烈。  与此同时,《决定》中涉及的一些具体改革内容也形成一系列新的题材板块。如“单独二胎”政策带动母婴消费产品概念股大涨。《决定》提出推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设,带动新疆城建、西部建设等个股走强。截至当天收盘,沪指报2197.22点,涨幅2.87%,成交1432亿元;深成指报8523.75点,涨幅2.62%,成交1284亿元。  港股行情则在国企股的带动下同样波澜壮阔。国企指数大涨逾5.65%,收报11307.33点,创两年多来单日最大涨幅。中国平安H股上涨9.45%,中国人寿H股上涨8.71%。受此拉动,恒生指数上涨2.73%,收报23660.06点。   从行业板块看,在普涨格局下,金融股成为18日的先锋军。中信非银行金融指数强势领涨,全日大涨7.90%。国防军工、银行及农林牧渔指数涨幅紧随其后,分别上涨4.61%、4.28%及3.90%。   市场人士普遍认为,《决定》改革措施力度之大、决心之强超乎市场预期,市场在做多情绪和修复需求的共同作用下呈现全面井喷行情,显示出投资界对于《决定》所描绘的深化改革蓝图的认同和期待。  “未来大盘或将走出逐步向上的趋势,市场最大的变化是三中全会改革的力度和决心都或将超出市场的预期,也或将会化解市场最大的系统性风险。整体上看好市场后期走势,市场或逐渐出现系统性机会。”一位基金经理称。  提升中长期潜力  分析人士表示,对比之前的几届三中全会,十四届提出建立市场经济体系,十五届谈农村改革,十六届提出完善市场经济体系,十七届继续谈农村改革,而到了十八届三中全会,其主题已经提升到“全面深化改革”。不只局限于经济领域,而是包括经济、政治、文化、社会、生态文明以及国防和军队改革、党的建设制度改革等多方面的改革议题,立意高、内容全面;提出改革总目标是推进国家治理能力和治理体系的现代化,实际上就是“制度的现代化”。  在A股此前共经历过4次三中全会中,对资本市场影响最大的要属1993年11月召开的十四届三中全会以及2003年10月召开的十六届三中全会,前者勾画了社会主义市场经济体制的基本框架,让证券市场拿到了迟来的“准生证”;后者将发展资本市场提到了前所未有的高度,3个多月后便出台了被称为“国九条”的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,为两年后A股市场启动一轮波澜壮阔大牛市打下了坚实基础。  可以说,本次三中全会启动的中国新一轮改革意义和作用同样重大,也必将对中国经济和资本市场产生深远影响。  “关于改革对经济的影响,我认为最大的意义在于这些改革将提升经济中长期的增长潜力和稳定性。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士表示。  瑞银首席中国经济学家汪涛认为,改革对中国经济中长期前景有积极影响,这并不是表现为更高的GDP增速,而是体现在更可持续、更有效的增长模式,经济硬着陆或中期内爆发经济危机的尾部风险降低,以及微观层面上居民福利和企业盈利状况改善等。改革对各行业的影响可能在不同阶段都各不相同。另外,改革的顺序也十分重要。  高盛在一份研报中称,《决定》全文或将令中国股市出现一波短期的人气及估值回潮,未来几个月可能会有相关部门陆续发布详细的改革日程。  有海外媒体分析称,一些基金可能调整对中国股市的看法,重新投入资金看好中国。港交所交易公开数据显示,11日至18日6个交易日里,香港最大的RQFII A股基金南方A50 ETF出现连续净申购,基金规模从22.67亿增至25.31亿个基金单位,增加了2.64亿个基金单位,净流入资金约20亿元人民币。  重估中国资产  在马骏博士看来,在放开市场准入方面的改革,表明决策层已充分认识到大力发展民营经济是避免中国经济掉入“中等国家陷阱”、提升经济增长潜力的必然选择。“按这个改革势头,从中期来看,我估计民营企业有望进入80%~90%目前受明显限制的行业。放开准入的改革如果能够得以全面贯彻,民营经济就可能在今后10年保持高速增长。”马骏表示。  “如果以更长的历史视角看中国,中国过去30多年改革取得的成果更多集中在经济领域,当前到了一个建立和完善全方位制度体系以保证中国的发展成果得到巩固、可持续的关键时刻,而这需要全方位的制度改革,推进制度现代化。”中金公司认为,“这次提出改革总目标,准确而有针对性地提出了中国当前发展阶段面临的问题和改革的方向。”  虽然改革道路注定将曲折,但方向已经明确,极大地消除了投资于中国资产面临的不确定性。如果全面实施,将引发所有中国相关资产的重估,包括中国A股、海外中资股,以及其他类别与中国需求相关的资产。  从增长的角度看,《决定》如果全面实施,短期将带来“纠偏”和“挖潜”,释放被压抑的需求,提高效率、改善增长质量,即使在短期也可能使得增长好于市场悲观预期;而中长期将带来更多的需求释放,增加中国中长期增长的可持续性。  中金提出,需要从大局、宏观上看待中国市场的机会,重仓位,轻结构。由于《决定》带来的改革是新鲜事物,市场共识可能依然停留在之前形成的悲观预期,而预期的转变将是个逐步和反复的过程。在这个阶段,市场的波动也可能比较大。  如果说第一步更多是预期层面的改变,那么到了第二步将看到改革措施和步骤落实,有望带来效率提升和结构改善。  在第一步市场重估的基础上,把握结构性机会。盈利的恢复和持续增长将推动股市长期发展,在改革已经取得初步成果,中国增长中长期的持续性正在落实。  在更加开放和自由的市场中,各行业的龙头公司将有更大的概率在长期的竞争中胜出,特别是处于大消费相关行业的龙头公司和合理控制、利用资源的资源类公司。  当然,市场主要风险在于《决定》的落实程度。但是《决定》中成立的两大新机构为《决定》落实奠定了制度基础,将减小风险。  《决定》的出台标志着中国新一轮全面改革即将启动,这很可能成为中国发展历史上又一次大的拐点。“如果市场短期仍因对改革犹疑或对流动性趋紧等的顾虑出现回调或者震荡,将提供买入机会。同时,数据显示短期的增长好于悲观预期,系统的改革将增加中长期增长的质量和可持续性。”中金称。  国企改革引领股市向上  正是因为国企控股的权重股不争气,才迫使中国股民不是炒题材就是跑短线,投机成风,真正想投资的人看不到希望。国企的改革在于股权的改革,这样才能让人们重拾对股市的信心。  《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)发布3天来,11月18日到20日,恒生国企指数天天上涨,累计上涨近800点,涨幅为7.5%,与内地股市上涨3%多形成很大反差。这说明什么?说明国际资金看好三中全会后的中国。种种迹象表明,《决定》将开启长期牛市,而领航者很可能是十年来基本停滞的国企改革。  《决定》关于经改部分共六条,两条专讲国企改革,分别是第6条“积极发展混合所有制经济”和第7条“推动国有企业完善现代企业制度”。其实,总论关于“改革的核心是解决市场与政府的关系”,重头戏也是国企,因为这些年来总是国企吃政府的偏饭,民企撞玻璃门、弹簧门;而第5条“完善产权制度”,关键还在国企,因为产权不明晰乃至产权虚置的,正是不少国企。  四管齐下破除一股独大  《决定》明确,必须“准确界定不同国有企业功能”。现有的国企共分成四类,即事关国家安全、国民经济命脉的国企,公益性国企,自然垄断性国企和完全竞争性国企。对资本市场来说,我们要关注的主要是后两类,重点是由集团公司一股独大,到国有资本、社保基金、企业员工,直至各类非公企业(包括内资和外资)参股的混合持股公司。  首先,“组建若干国有资本投资公司”。是若干家,而不是新加坡淡马锡那样一家,相信国有资本投资公司不会全部按行业划分,你管油气、我管钢铁、他管电力,而是各投资公司之间会有竞争,有选择,有比较,无人投资或少人投资的行业和企业,就会逐步减资直至退出国资领域,唯如此,有限的国有资本才能优化配置。而国资管理则是“以管资本为主”。什么是资本管理?就是以资本的升值为主,强化股东收益、投资回报和价值最大化,诸如人事之类则由市场选择,市场选聘,在这里,市值考量是题中应有之义。证监会可以不管股市涨跌,你国有投资公司作为大股东,岂能看着自己的公司贱卖而无动于衷?  第二,划转部分国有资本充实社保基金。过去也有划转,那是国企改制上市时,募资的10%划转社保,IPO一停,社保的这部分来源就基本没了。《决定》要求划转的是存量而非增量。以目前23.5万亿元总市值60%为国有持股计算,若其中10%划转社保,就有1.4万多亿元,这可不是一笔小数!更重要的是,社保基金是真正的长期投资者,回报主要以红利为主,这一来必将促进上市公司增加回报。而如果年年一毛不拔,社保就会减持,反之则会增持,这对引导投资理念将起重要作用。  第三,允许混合所有制经济实行高管股权激励和员工持股,形成资本所有者和劳动者利益共同体。此前,国资委对境外上市公司也允许股权激励,但规定股权激励收益原则上不得超过授予时薪酬总水平的40%~50%。而国际惯例薪酬是小头,期股期权是大头,只有大刀阔斧地推行股权激励,才能促使高管经营好公司,也经营好市场。千方百计提升股票市值,才能真正起到激励的目的。当然,员工持股是长期投资者,不仅将增加广大劳动者的财产性收入,其对资本市场的正面作用也不言而喻。  第四,允许非国有资本参股。现在的国企上市公司为什么没有吸引力?估值为什么如此之低?除了行业和产业因素(例如相当部分为过剩产业,银行则因利差缩小预期不佳等)外,症结还在一股独大。只要股权相对分散,大股东关心市值并力促公司回报,中国的大盘股决不至于卖到市盈率10倍以下,直至贱到4~5倍!  改革或从二线蓝筹起步  经济慢速增长乃至负增长的美欧股市不断创出新高,经济高速增长的中国股市却始终躺在半山腰下,根本问题在哪里?问题就出在占市值60%~70%的国企控股公司。正是因为国企控股的权重股不争气,才迫使中国股民不是炒题材就是跑短线,投机成风;真正想投资的人看不到希望,不得不割肉退出,如此恶性循环。而国企的问题在于股权,在于大股东不关心股价。2007年为什么会有大牛市?基础还在2005~2006年的股改,而股改,说到底就是动股权结构。当年的股改,说是把非流通股转为流通股,对控股60%~70%的那些国企大股东来说,实际上还是难以流通,所谓“大小非”之后又有“大小限”是也。  国企股改革会从哪里起步?在笔者看来二线蓝筹的可能性较大。虽然我们期望两桶油、五大行之类的航母,会有当年电信拆分这样的大动作。但一则央企层面的大公司不是事关国计民生(如五大行),就是属于自然垄断型(如中石油),动作难度不小。如目前就有消息传出,入围世界500强的国企,有望最先被改组为国资投资公司,包括中石油、中石化、国家电网、中国建筑、中海油、中国中铁、中化集团、南方电网、中国电信、华润、五矿、南方工业、中航工业、中国联通、中国化工、中粮和大唐集团等。如真是那样,改组后的所谓国资投资公司,与原来的集团公司很可能换汤不换药。二则这类公司体量庞大,非公经济纵有几十亿元乃至上百亿元进来参股,也没什么话语权。二线蓝筹就不一样了,特别是上海、广东这样的地方国有控股公司。拿上海来说,大股东本来就是国有投资公司,控股比例高的如上汽集团(77.33%)、上海建工(72.88%)、东方创业(72.43%)等,均属完全竞争性行业,很有条件搞混合所有制试点。  国企改革  投资把握四条主线  采用“淡马锡”模式意味着国企让渡经营权,换取经营效率,这一过程将释放出巨大的红利。与此同时,国企其他多种形式的改革也会给相关个股带来机会。  十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出,完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管,改革国有资本授权经营体制,组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。  启动“淡马锡” 模式  “我们提示注意决定中一处关键用词‘完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管’,‘管资本’这一思路的出现意味着国企改革将大致走向原汁原味的‘淡马锡’模式。”一位券商人士说。  新加坡“淡马锡”模式的主要特点是:政府以国有资本运作和增值作为主要的目标,政府以股东身份进入董事会;经营市场化,经理层基本是聘用的职业经理人;总公司与子公司之间坚持所谓“一臂之距”的关系,只关心绩效结果,不干预经营过程;淡马锡子公司与民企平等进入市场。  在相关细节上,《决定》亦显露出“淡马锡”模式的痕迹,一是“组建若干国有资本运营公司,持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”;二是“建立职业经理人制度,更好发挥企业家作用”;三是“国有资本投资运营要服务于国家战略目标,更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域”。  分析师称,采用“淡马锡”模式意味着国企让渡经营权,换取经营效率。这一过程将释放出巨大的红利。  多种形式改革  由于我国经济体量远超新加坡,国企特别是央企职责不同、规模悬殊,采取的具体形式将比“淡马锡”更为复杂。  具体来说,可分为3种情况:一、中石油等入围世界500强企业的特大型战略性管控国企,可由政府授权企业成为产业类国资投资公司,从事产业经营与资本经营,但须保留主业。二、国家开发投资公司等已承担资本经营任务的财务型管控国企,继续发挥其功能。三、规模相对较小的国企,可根据产业性质进行归类,成立国资运营公司,由国资委授权公司对企业从事股权管理,经营一段时间后可将股权变现,投入国家战略性领域。  分析师认为,从投资上看,可以关注国企改革四条主线:一是垄断性行业对民资放开,如油气开发领域受益的民企等;二是一般竞争性行业,关注公司治理结构较优、竞争力较强、引入了战略投资者或实现了股权激励的优质国企;三是对于大集团小公司类的国企,看好资产证券化带来的并购重组机会;四是地方国资的改革实践中,建议关注上海、北京、广东等区域性国企。  目前来看,上海国资整合概念股有东方创业(600278)、锦江股份(600754)、飞乐股份(600654),集团剩余资产注入预期、作为资源整合平台预期的标的有上海机场(600009)、申通地铁(600834)、亚通股份(600692),存在产业链整合,相关业务合并预期的有交运股份(600676)、锦江投资(600650)、海博股份(600708)、长江投资(600119)、强生控股(600662).  东方创业(600278)  东方创业拟通过投资参股并购基金及其管理公司的模式,使公司参与到并购投资的实践中,为公司未来服装品牌并购积累一定的经验并寻找潜在的扩展机会。在前期大股东东方国际(集团)有限公司将核心资产注入上市公司东方创业的重组完成后,集团尚余三分之二净资产和三分之一主营业务未进入上市公司,对此集团表示将加快整体上市步伐。  上海九百(600838)  上海九百11月18日收出放量长阳,逼近涨停。国资国企改革红利成为该股票持续走强的关键推动力。上海九百是上海地区的商业龙头,近年来,上海九百的主业正在全面下滑,将九百集团的其他资产注入上市公司符合资本市场及上海国资整合进程的预期。  新世界(600628)  作为上海黄浦区国资委系统下的商业企业,新世界或许可以给市场带来惊喜。上海盛大新创投资管理有限公司在三季度入驻新世界并成为大股东,仅位居第一大股东上海市黄浦区国资委之后。盛大集团的这一举动还是引发市场关注,新世界也开始受到一些资金的追捧。  开创国际(600097)  根据上海水产集团此前发布的“十二五”发展规划,“整体上市”已成为该集团今后发展战略目标之一。作为上海水产集团旗下唯一的上市平台,开创国际强大的股东背景及注资预期,都将为公司不断拓展产业链、提升产品附加值提供有力的保障。

国家安全  国安板块腾飞的新龙头  国家安全委员会的设立催生新的投资热点,军工航天、信息安全、安防服务等板块集体爆发,相关概念股连续涨停。“国家安全概念股”板块俨然成为了股市的新龙头。  国安行业规模将暴增  十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,其中提到要设立国家安全委员会,完善国家安全体制和国家安全战略。11月13日该消息公布后,引发军工等板块连续大涨。至11月18日,军工、航天、卫星、信息安全等相关“国家安全概念股”出现普涨。  银河证券研报表示,设立国家安全委员会表明,国家安全挑战受到国家高度重视,并且从机构设置上确保国家安全战略贯彻实施。国家安全委员会将可能成为总管军队、公安、外交、情报领域的强有力的机构。  国金证券在研究报告中表示,三中全会决定设立国家安全委员会,国内安防建设也必将被提升至国家安全高度,未来投资规模有超预期的可能性。国金预计,仅安防行业未来的总产值将达到电信行业的规模,相当于目前的4倍,整个行业前景诱人。  四板块群情激奋  平安证券认为,中国的国防科技工业将在产业升级和经济结构调整中发挥巨大的牵引作用。国家安全形势的恶化、决策层的重视以及潜在的经济效益,将在较长时间内推动行业总体需求以及企业盈利。因此,应该从中长期基本面反转的角度来看待军工板块的投资机会。具体而言,可关注四大子板块。  信息安全板块发改委此前实施的国家信息安全专项,提出将重点支持金融信息安全领域、云计算与大数据信息安全领域、信息安全分级保护领域、工业控制信息安全四大领域。市场普遍预期,未来网络安全市场的年增长率将突破20%。关注航天信息、美亚柏科、蓝盾股份、北信源、任子行.  军工板块由于国家的战略重视政策支持,以及资产重组预期和刚性海空军装备需求,军工板块的机会明显多于前两年。关注中航光电、中航电子、北方导航、中航动控等。  卫星板块我国的北斗导航已在交通运输、海洋渔业、水利建设、水文监测、气象测报等诸多领域展开应用。目前北斗导航确定了150个基站的地面增强系统基本方案。搭载北斗导航系统的智能手机年内有望面世,原先规划的卫星导航4000亿元产业规模有望扩容。关注中国卫星、北斗星通、航天通信等。  安防板块安防监控的网络环境已经从传统闭路系统转型网络系统。随着城镇化的持续推进,平安城市建设中,安防产业链将充分受益。根据规划,到2015年,我国安防产业规模将翻番,2015年总产值达到5000亿元,关注英飞拓、佳讯飞鸿、银江股份等。  中国卫星(600118):卫星应用业务发展潜力巨大。公司是目前上市公司中唯一的卫星制造公司,以专业子公司为依托,着力建设北京、深圳等产业基地,逐步形成以小卫星和微小卫星两大总体为牵引,专业产品公司为支撑的宇航产业发展格局。   鹏博士(600804):大安防领域系统运营服务商。公司对安防监控业务定位为大安防领域的系统运营服务商和以自主知识产权为依托的产品供应商,有效利用集团网络资源,开发智能交通、公共信息处理、智能家居等领域的产品。公司预计2013年度净利润与上年同期相比将大幅度增长。   航天信息(600271):公司以信息安全为主业,致力于计算机系统应用的开发、生产、系统集成和推广应用,承担了“金税工程”、“金卡工程”、“金盾工程”等国家重点工程,是国家大型信息化工程和电子政务领域的主要参与者。此外,公司控股股东中国航天科工集团,主要业务包括各型导弹武器系统、航天产品、卫星地面应用系统与及计算机应用等的研制、生产和销售。  二胎政策  二胎概念股迎来黄金十年  “单独二胎”政策如期落地,在早前传闻中数度活跃的“二胎概念股”再次集体飙升。有分析称,“单独二胎”之后,“二胎”相关产业将迎来黄金十年。  “单独二胎”政策启动  近日,国家卫生计生委就“单独二胎”政策作出权威解读,称新政不设统一时间表,由各省负责,根据当地实际情况,依法组织实施。据相关负责人表示,各地落实“单独二胎”新政的准备工作已就绪,只待各地《人口与计划生育条例》纳入明年的人大修法框架。  据相关预测,“单独二胎”政策全面落实后,在全国范围内将影响1500万至2000万人。而在北大社会学系教授陆杰华看来,生育数量“小高峰”会在后年集中出现,但是生育率水平不会大幅度上升。11月17日,上海卫计委巡视员等相关负责人士披露,上海正在制定研究配套政策,应对生育水平短期内会有一定回升的态势。  不过,启动实施单独二胎政策有利于改善日益突出的人口结构问题,对当前人口发展“利”大于“弊”。单独二胎有利于改善人口年龄结构,最为明显的是延缓老龄化。同时,“二胎”潮将提升相关行业的商机空间。据国金证券测算,“单独二胎”放开有望在5年内新增800万新生儿。可以想见的是,这800万新生儿将为我国婴童产业打造一片新“蓝海”:补偿性生育高峰将叠加婴幼儿消费升级,促进婴幼儿产业加速发展。  五类个股受益“二胎”潮  海通证券分析师认为,新政策的实行将会使5类个股受益:母婴药类,如戴维医疗、山大华特、康芝药业、通策医疗、太安堂;婴幼儿奶粉类,如贝因美、伊利股份;纸尿裤原料类,如江南高纤、卫星石化;儿童玩具类,如星辉车模、奥飞动漫;幼儿教辅类,如凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒.  事实上,今年以来随着二胎政策松动预期渐明,上市公司已在加紧布局婴童产业。今年5月,西部牧业旗下的花园乳业取得婴幼儿配方乳粉《全国工业产品生产许可证》,6月正式生产,并确定了立足覆盖本地区市场、逐步走向全国的发展策略。目前公司产品已进驻多家商超开始销售。  婴儿医疗器械第一股戴维医疗近期通过收购兼并“加码”婴儿保健产业。公司主要生产新生儿使用的婴儿保育设备,核心产品婴儿培养箱可作为新生儿离开母体的第二个“子宫”,目前正从单一产品向更多产品线突破。11月12日,公司公告,使用自有资金收购宁波甬星医疗仪器100%股权。甬星医疗主要业务为智能输液泵的生产、销售,这是一种能够准确控制输液滴数或输液流速的产品,主要用于升压药物、婴幼儿静脉输液或静脉麻醉等。  同时,太安堂也备受关注。公司总经理柯少彬称,用于不孕不育的麒麟丸是公司重点品种,去年单品销量过亿,今年前三季度则完成了去年全年的销售量。“二胎政策对公司来说将是重大利好。多年来上海、北京等大城市基本上都只生一个小孩,存在巨大的生育二胎的需求。另外,这几年不孕不育人口已占总人口的15%。根据公司内部的经营目标,渠道与品牌建设都要跟上,未来几年麒麟丸的销售增幅有望保持在50%以上”。  此外,可重点关注业绩增长有保障的上市公司。据证券时报数据部统计,截至11月17日,已有8只二胎政策概念股提前公布全年业绩预告,其中5家公司全年业绩预喜,另外3家公司业绩预警。具体来看,预计全年业绩表现最好的是贝因美,该公司预计今年净利同比最高增60%,实现净利润在5.6亿~8.15亿元之间。奥飞动漫紧随其后,预计全年实现净利约2.36亿~2.72亿元,最高增50%。高乐股份、美盛文化、骅威股份3家公司预计全年净利最高分别增30%、35%、20%。  金融改革  非银金融插上双翅  这次改革对证券行业和保险行业未来的发展指明了方向,两行业获得了进一步发展的空间,试水金融的民营企业得到政策支持,业务领域得以拓展,相关个股也值得投资者留意。  《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中有关金融市场体系和社会保障制度改革的举措为金融业尤其是非银金融插上了高飞的“翅膀”。  《决定》提出完善金融市场体系,强调扩大金融业对内对外开放,在加强监管前提下,允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。这标志着,民营金融得到支持,有助于加大信贷市场的有效竞争,促进银行进一步改善经营效率和服务,同时可拓展企业的融资渠道。  《决定》提出,健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重。可以说,股票发行注册制改革是《决定》中的一大亮点。注册制把发行风险交给主承销商,把合规性的把握交给中介机构,把信息披露真实性的实现交给发行人,把监管者的监管重心转移到事后,是还权于市场,还权于投资者。与核准制相比,发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少,使资本市场可以快速进行资源配置。  《决定》提出发展普惠金融,鼓励金融创新,丰富金融市场层次和产品。这将推动金融创新,发展更加面向大众的金融业务,使互联网金融、P2P借贷等新金融形式具有了良好的发展环境。  针对社会保障制度,《决定》提出,建立更加公平可持续的社会保障制度,制定实施免税、延期征税的优惠政策,加快发展企业年金、职业年金、商业保险,构建多层次社会保障体系。另外,《决定》还提出建立巨灾保险制度,加快健全重特大疾病医疗保险和救助制度等举措。这些将会对商业保险未来发展形成巨大的促进作用。  由上可见,《决定》对证券行业和保险行业未来的发展指明了方向,两行业获得了进一步发展的空间。试水金融的民营企业得到政策支持,业务领域得以拓展,但实际效果还有待观察。商业银行受制于利率市场化的发展趋势,短期利空,但基于估值较低,已无多大下跌空间,那些真正具有竞争力、派息丰厚的银行股值得长期投资。  中信证券(600030):作为经纪、资管、债券承销、融资融券等多项业务指标均排名行业第一的龙头券商,公司受益于行业大发展的趋势非常明显。公司在资产证券化、私募结构化融资等领域优势明显,未来在金融创新、推出新金融产品、开拓新利润增长点方面也将处于行业领先地位。  海通证券(600837):作为大型券商,公司各项业务增长稳定,受市场波动和佣金率竞争加剧等负面影响相对较小。公司将在全国新设立92家分支机构,尝试轻资产扩张模式,以向中西部佣金率较高地区渗透扩张,开辟利润增长点。公司在类融资、资产管理等创新业务上领先于同业,凭借雄厚的资本金和丰富的客户资源,未来提供综合金融服务的潜力较大。  中国平安(601318):作为中国保险业的龙头企业,公司发展战略明晰、勇于创新,执行能力强。8000万保险客户与50万代理人的客户及渠道基础,令其具有巨大的综合金融潜力。领先的互联网科技应用,为其未来的利润持续增长打下坚实的基础。近日公司发行260亿元可转债的再融资方案获批,有助于公司充实资本金,使公司成为上市保险企业中资本金最充足的公司。  物产中大(600704):公司控股股东物产集团正在围绕金融产业布局。物产中大有望迎来向“金融、类金融”转型的发展机遇。公司早已在金融业务领域布局,拥有期货、租赁、典当和投资等业务,并持有国泰君安、广发银行等金融企业的股权。同时,公司原有汽车、地产、贸易业务也已向汽车金融等类金融业务拓展。公司已启动定向增发项目,拟投向汽车金融、 期货、汽车云服务等3个项目。虽然股价较6月底时已翻番,但公司高管近日进行了股份增持,显示对公司未来持续稳定发展的信心。

土地改革  “土地流转”引发价值重估  近期,受土地改革政策的推动,“土地流转”概念股受到了市场各方的关注,而其实质是在城镇化的推动下,板块个股拥有的土地价值得到了进一步的资产重估。  这次《决定》特别提出土地改革,让农民平等参与现代化进程,赋予农民更多财产权利。土地管理制度的改革恐怕将引起一轮新的热点。  会议提出,城乡二元结构是制约城乡发展一体化的主要障碍。必须健全体制机制,形成以工促农、以城带乡、工农互惠、城乡一体的新型工业城乡关系,让广大农民平等参与现代化进程、共同分享现代化成果。要加快构建新型农业经营体系,赋予农民更多财产权利,推进城乡要素平等交换和公共资源均衡配置,完善城镇化健康发展体制。  此前,国土资源部相关人士在年度工作会上曾表示,土地管理制度改革具体包括研究出台集体经营性建设用地流转指导意见、部署开展宅基地制度改革试点,以及总结推广农村土地股份制改革经验和做法。  其中,指导意见有望就土地利用规划城镇建设用地范围以外的经营性集体建设用地的有偿出让、交易方式、收益分配方式等方面作出具体规定。而今年“一号文件”提出,要用5年的时间基本完成农村土地承包经营权确权、登记、颁证工作,其意在为农地改革推进铺路。  “土地流转”概念之所以受捧,实质是在城镇化的推动下,板块个股拥有的土地价值进行了资产重估。这已经成为2013年社会最为关注的热点。新一轮土地改革的核心,无疑是打破土地二元结构限制,推进农村土地的改革。  与之相关的个股大都集中在农业股中,由于其拥有大量农业用地,因而被冠上了“土改概念股”标签。  银河证券提出了土地改革三条布局思路:(1)规模化经营的农业龙头企业,将受益于农地流转预期,相关企业有北大荒、罗牛山、海南橡胶等;(2)技术领先的农资企业,将受益于农资市场化,主要涉及种子、农药等农资公司;(3)城市集体用地拥有者,将受益于集体用地制度的改革,主要涉及一些热点城市的本地股票,如深圳、厦门、海南、常州等地的相关公司。  北大荒(600598)  公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类上市公司和商品粮生产基地,中国第一粮仓,公司拥有62.4万公顷耕地和24万公顷可垦荒地。  罗牛山(000735)  拥有海南省最大的“菜篮子”工程基地、种苗生产基地和以畜牧业为主的农业科技示范基地。  海南橡胶(601118)  公司拥有胶林、防护林353万亩,覆盖海南省17个市县,年产干胶能力21万吨,胶园面积和干胶产量分别占全国的30%左右。  食品医药  重点关注食品检测类公司  随着食品药品安全监管体系的进一步完善,食品安全追溯体系有望迎来快速建设时期。物联网作为追溯体系不可或缺的平台,相关业务的上市公司将明显获益。此外,投资者可重点关注食品检测类相关公司。  食品安全备受关注  《决定》中明确提出健全公共安全体系,其中特别提到完善统一权威的食品药品安全监管机构,建立最严格的覆盖全过程的监管制度,建立食品原产地可追溯制度和质量标志制度,保障食品药品安全。这一点催生出了保障食品药品安全概念股。  食品安全追溯体系有望迎来快速建设时期,物联网作为追溯体系不可或缺的平台,相关业务的上市公司将明显获益。但食品安全追溯体系建设是长期的,且较多受到政策主导,后续行情或有分化。  投资者可重点关注食品检测类相关公司。海通证券研报称,我国食品安全流通追溯系统市场整体规模有望达到百亿元,未来发展空间巨大。我国的食品安全流通追溯系统以商务部主导的肉类蔬菜流通追溯系统为主,目前进行了3批共35个城市的试点,首批10个试点城市已全部建成追溯体系并投入试运行,初步实现了追溯功能。商务部计划在“十二五”末,争取让肉类蔬菜流通追溯系统覆盖到所有百万人口以上城市,并涵盖肉类、蔬菜、禽畜、水果、水产品、食用菌、豆制品等各类食品。按照现有试点城市的投入规模进行简单估算,整体市场空间有望达到近百亿元。  食品安全概念股包括,食品检测类,如天瑞仪器、华测检测、聚光科技;食品追溯类,如远望谷、新大陆、华宇软件、中瑞思创、达华智能.  民营医疗进入成长期  鼓励民间资本进入医疗领域也被《决定》提及,受到市场关注。其中,《决定》更是首次提及将允许民营医院纳入医保范围,显示了管理层对发展相关行业的重视。  《决定》提出,“深化医药卫生体制改革”,“鼓励社会办医,优先支持举办非营利性医疗机构。社会资金可直接投向资源稀缺及满足多元需求服务领域,多种形式参与公立医院改制重组。允许医师多点执业,允许民办医疗机构纳入医保定点范围”。  长江证券表示,政策面有利于民营医院大发展。取消以药补医,改革医保支付方式:取消以药补医将对药品处方、营销等造成重大影响,医药控费将常态化,支付方式将有所创新。鼓励社会办医,允许医师多点执业,民营医院将迎来重大发展机遇,受益的A股上市公司主要有复星医药、爱尔眼科、通策医疗、开元投资、金陵药业、信邦制药、马应龙等公司。  华测检测(300012):  2002年以来,检测行业是中国发展前景最好、增长速度最快的服务业之一,其中以民营和外资为主的第三方检测市场最具活力,一直保持30%以上的增速。 公司在检测的技术、公信力的积累和客户资源上,具有非常强的优势。  聚光科技(300203):  主要产品是应用于环境监测、工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表。是国内领先的专注于固、液、气分析测量仪器的综合解决方案商。CCD-AES直读光谱分析仪、大气多金属元素分析仪、烟气多金属在线分析系统等12项全新产品,烟气脱硝氨逃逸监测、环氧乙烷报警仪应用等涵盖环保及安全监测的综合性解决方案。  远望谷(002161):  从事超高频射频识别技术研究和开发的高科技公司之一,定位于专业的超高频RFID设备提供商。提供电子标签、读写器等UHF(超高频)频段产品。业务从铁路行业逐渐向烟草、图书管理、畜牧等行业展开。AEI-T1型5T智能跟踪装置被认定为国家重点新产品。  复兴医药(600196):  被业界称为 “医药界PE”的复星医药,近期在医疗服务板块的活跃引起关注。10月复星医药收购佛山市禅城区中心医院有限公司60%股权。此前的9月,公司还收购了广州南洋肿瘤医院有限公司50%股权。  复星医药最早涉足医疗服务投资是在2009年。基于对国内高端医疗市场趋势的判断,复星医药2009年就看好和睦家,此后复星医药多次通过二级市场操作成为美中互利(和睦家的母公司)的大股东。截至今年5月,复星医药对美中互利的持股比例达到70%。复星医药还投资了若干家医院,包括岳阳广济医院、宿迁钟吾医院、安徽济民医院等。(理财周刊)

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