美股再现黑色星期四暴跌500点A股免疫力在增强

上周的A股，上演了反弹末日，然后回调又遭遇外盘冲击。

上周五又成为了黑色星期五，企稳了将近一周的大盘又跌回2500点上方。

8月18日欧美股市暴跌。外媒报道“欧洲央行（ECB）宣布向该地区某些银行提供了价值5亿美元的一周期美元贷款，凸显出欧元区金融体系所面临的融资紧张局面。”

同时利空欧美股市的还有同期出炉的经济运行数据。

8月18日早上公布的关于美国首次失业救济、8月费城联储制造数据、7月份二手房销量等数据不如预期，成为又压倒美股的一根稻草。

然而这几个经济数据的出炉并非上周四暴跌的原因，投资者悲观的预期才是一戳即破般的脆弱。

因此，上周四晚美股收盘，道琼斯工业平均指数下跌503.03点，跌幅达4.41%；纳斯达克下跌130.56点，跌幅5.20%；标准普尔500指数下跌55.46点，跌幅4.65%。打破了自8月3日以来一阴一阳的格局。

而大西洋(600558)对岸的欧洲股市开盘也跟着美股表现，8月19日法国CAC指数、英国富时100指数、德国DAX指数也分别下跌了5.48%、4.49%、5.82%。

A股风雨中相对独立

亚太股市中，以韩国跌幅最大，韩国成份指数下跌了6.2%。A股则在开盘低开了30点，经过弱势的反弹之后最终以25点的下跌收盘。

在下跌中找下跌的原因总是容易的。在8月18日汇丰银行对欧洲经济与欧债情况作出悲观预期后，摩根士丹利又下调了全球经济增长预期，称欧洲主权债务危机应对“不够”、市场信心疲软以及财政紧缩前景都是该行作出下调的理由。这两条也成为市场资金逃离的导火索。

资金寻找避险场所，导致黄金价格又飙升。纽约现货黄金价格再次刷新纪录高点1826.20美元/盎司水平，A股板块指数中也仅存黄金板块翻红，而刚复牌转型主营黄金的*ST光明则涨停。

对于A股接下来的走势，经过8月5日第一轮下跌之后，市场随着反弹的进行也出现了看多的声音，本期的主题文章也集中汇集了多方观点。

多空激辩A股底部

但在成交量不断萎缩的情况下，看空或者看多都是件相对困难的事情。在谈到市场是否见底、目前市场趋势的问题时，瑞银（上海）的策略分析师陈李表示“通过PE和PB两个数据来判断市场是否见底，但都存在局限性”，以估值判断见底，是一个伪命题。

如果是动态PE，那么2011年的数值我们还无法精准而完整地作出判断，应当排除。如果是静态PE，那么这个时间段应该往前推4个季度，问题就出来了，未来的盈利情况仍然是一个未知数，也应当排除。

虽然现在的PB确实很低，但很可能有继续下行的空间。A股在8月9日创下的2437点时的PB值，离1664点仍然有很大差距，这个差距至少达到40%。

相对大多数判断7月份CPI见顶的观点，瑞银表示是不是见底还不敢判断，据官方发布的数据，猪肉价格在7月底出现小幅回调，但并未稳定。瑞银估计7月份食品价格同比增长超过14%。

另外，目前银行股、地产股估值确实偏低，但这恰恰拉低了平均估值。如果剔除掉银行股，整个PE值就没有那么低。

股市是否真正见底，除了判断估值水平以外，还要判断盈利增长率是否见底。如果盈利增长率见底了，CPI见顶了，房产市场企稳了，并且这些情况同步出现，才可以断定市场见底。

“CPI、房产市场都进一步恶化的可能性都非常小，市场即使不见底也是筑底中”，深圳一位私募人士表示。

而英大证券研究所所长李大霄(博客,微博)则表示2437是底部的可能性非常大，而中金和光大证券(601788)也纷纷发布观点稳定市场情绪。

从市场近期的反应来看，A股的对海外市场的免疫能力是有凸显的。上周五面对美股又是500点的暴跌，A股显然没有第一次暴跌时的恐慌。但是周五和周一的黑色状态笼罩着投资者情绪。短期抄底可谓风险与机会互不相让。虽然市场对是否见底意见并不完全统一，但至少可以达成“下跌空间有限”的共识。8月19日的下跌中，盘中又现地产股和中石油的短暂护盘身影。加上下周开始新股发行将放缓，也将有助于维持市场的稳定。

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