打新不再稳赚不赔新三板的成人礼(新闻)

打新不再“稳赚不赔”！新三板的成人礼

万众瞩目的新三板精选层，正式开市交易。

随着一声响亮锣声响起，第一批32只新三板精选层新股，正式开市交易。

今日早上9点，新三板精选层晋层仪式启动，其中北京的6家精选层公司都在主会场亮相，其余企业将在各地分会场一同见证这一激动人心的时刻。

新三板精选层第一天，破发率超65%！

精选层，无疑是肩负着新三板改革“试验田”的使命，开市第一天的巨幅波动、大面积破发，或许是意料之外的事，但意料之外的同时，也反应出了市场资金渐趋理性。

开盘后，32只新股全线上扬，多只个股涨幅一度超过100%，但开市后不久，市场分歧加大，部分个股出现大幅下挫，部分个股股价跌幅一度超60%，触发临停，复牌后跌幅迅速收窄。截止收盘，10只个股录得上涨，涨幅最高的系同享科技，大涨超55.4%，多达21只个股股价跌破发行价，跌幅最高的系泰祥股份，大跌超20.8%。

据数据显示，截止收盘，32只新三板精选层新股的总成交金额为36.09亿元，占新三板总成交额的83.2%。其中，成交金额超1亿元的个股数量达10只，贝特瑞成为今日最火爆的新股，成交金额居首位，高达8.46亿元，占比超过23.4%。

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北京南山投资创始人、新三板资深投资者周运南对全景网表示，今天新三板全市场的成交额创历史新高，是首日的亮点之一，希望精选层能尽快完成探底回升，重新激发投资者对精选层的投资激情，我们对未来的精选层板块依然充满信心和期望。

今日新三板精选层的21只个股股价遭遇破发，破发率达65.5%，上市首日跌幅超过10%的个股数量达17只之多。

其中，泰祥股份收跌20.83%，破发幅度最大。泰祥股份开盘十分钟内股价跌幅一度扩大至63.28%触发临停，复牌后的3分钟内，其股价由6.03元拉至13.5元，反弹幅度超120%，波动异常剧烈。

受精选层首日表现低于预期、成交金额巨大的影响，部分资金从创新层逃离，导致创新层的做市股票出现大跌。截止收盘，跌幅超过20%的创新层挂牌个股达66只，银丰股份、零奔洋跌幅均超过50%，三板做市指数大跌逾7%。

众所周知，新三板作为中国多层次资本市场中服务中小企业的主阵地，新三板挂牌企业以中小企业为主，因此估值定价较为困难，且部分公司因所属行业、业务范围等处于重点领域，加之公开市场的估值锚定效应，受到市场资金关注。

新三板精选层的新股上市首日出现了大面积破发，除了挂牌企业本身的因素以外，更多的原因是资金在发行阶段的狂热，为了确保入局，不惜抬高报价，发行估值较高。

据数据显示，新三板精选层的32家企业的平均发行市盈率为31.37倍，较A股主板的22倍市盈率高出了42.6%。

今日新三板精选层给所有投资者上了一堂生动的风险教育课，市场化定价机制下，新股市场的风险，“打新必赚”的信仰或将成为历史，投资者务必回归价值投资理念。

新三板资深投资者周运南对全景网表示，今日精选层二级市场的真实表现会让后续的精选层企业公开发行时的询价和定价更回归理性，而不是像之前部分企业发行时，企业、保荐机构和网下投资者共同推高发行价。

破发，注册制下的一次“风险教育课”

即使是从其他成熟市场的经验来看，注册制下的“打新”也绝非“稳赚不赔”的买卖，新股破发更是常态。

据Choice数据统计，2019年，港股新股上市首日破发率达33.6%，全年破发率高达59%。若将时间维度拉长，市场化定价机制之下的港股，破发早已是“家常便饭”。

同时，百年美股市场也不例外，在市场化定价的机制之下，新股上市第一个的破发率亦高居50%。

根据bloomberg数据，2010年以来，纽交所的首日破发率平均在32%左右，破发率虽时间轴延长而增加，30日破发率、90日破发率分别为58%、62%。

而反观A股的历史，新股上市首日即破发的概率极低。据数据统计，2000年以来，共有2890家企业上市，但仅有151只新股于上市第一天出现破发，破发率仅5.2%。

且，151只新股首日破发主要集中于2011-2012年期间，当时发行价并没有23倍市盈率的限制，发行市盈率动辄超70倍之高，使得2011年的新股破发率一度超40%。

可见，大量IPO企业上市便破发，除去市场大势、新股供给等因素，发行定价偏高是最主要原因之一。

华拓资本董事长朱为绎表示，新三板精选层首日的行情表现既出乎意料又是在预期之中，一方面此次新股发行价普遍偏高，另一方面，新股破发是很正常的行为，有涨有跌才是真正的市场。其实就像港股破发一样的，这是个很正常的行为，未来真正参与新三板市场的资金，一定要对三板本身有研究。

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另外，银泰证券股转系统业务部总经理张可亮也对全景网表示，中国资本市场最大的问题就是市盈率过高，新股的二级市场市盈率高，过高的市盈率导致，A股市场很难找到长期价值投资的标的，股价都偏离了企业的真实价值，所以只能做短期投机。

零容忍！新三板精选层的第一张罚单来了

定价交给市场，交易的公平公正交给监管。

正如全国股转公司董事长谢庚在精选层鸣钟仪式上所承诺的，要以“建制度、不干预、零容忍”为要求，严格监管，持续优化市场生态，建设一个“规范、透明开放、有活力、有韧性”的新三板市场。

新三板精选层拉开大幕的第一天，就有机构因为信披违规，吃到了精选层的第一张罚单。

27日午间，全国股转公司公告，上海宝源胜知投资管理有限公司作为同享科技持股5%以上的股东，于2020年7月27日以集中竞价的方式减持同享科技8万股，涉及金额112.91万元。且，宝源胜知未能在首次减持的前15个交易日预先披露减持计划。

全国股转公司指出，宝源胜知的上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》第五十九条的规定，构成信息披露违规。

鉴于上述违规事实和情节，全国股转公司决定，对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施，并将记入证券期货市场诚信档案数据库。

值得一提的是，宝源胜知违规减持的同享科技，恰是今日表现最亮眼的新股之一，早盘一度飙涨超133%，截止收盘，涨幅收窄至55.4%。

从全国股转公司的公告来看，宝源胜知减持同享科技8万股，涉及金额112.91万元，减持均价为14.11元/股，或许正是早盘下挫最凶猛的砸盘主力。

新三板精选层未来，将怎么走？

新三板精选层开市第一天，注定让所有投资者“难忘”，新三板精选层的后市表现或许更加重要。

“今天新三板精选层高开低走的表现，确实让投资者们很失望，对精选层包括精选层概念股的投资信心肯定会有一定影响。”周运南对全景网表示，精选层二级市场的真实表现会让后续公开发行的询价和定价更回归理性，高市盈率发行将变得困难。

张可亮对全景网表示，新三板精选层第一批挂牌企业都是相对优质的企业，且发行市盈率相对合理，破发后，体现出了投资价值，会吸引价值投资的机构入场，随着换手率的增加，希望能够走出稳步上涨的态势。

据数据显示，截止今日收盘，32家新三板精选层企业的总市值为501.1亿元，流通市值为235.4亿元。从行业分布来看，主要集中在信息技术/高端装备/医疗保健等新经济领域，这三类行业的数量占比已经接近首批公司的70%。

根据统计，首批公司2019年净利润增速为17%，明显快于A股市场同期水平。经过首日的估值回归，32家精选层企业的平均市盈率为27.4倍。其中，泰祥股份的市盈率最低，仅有11倍。

值得一提的是，收盘之后，部分精选层企业陆续发布了增持计划：

连城数控的实控人之一李春安、持股5%以上股东如东睿达股权投资基金分别计划增持25万股、10万股，增持目的均是基于对公司未来发展前景的信心以及对公司投资价值的认同；

创远仪器的控股股东计划增持不超过20万股，增持目的与连城数控的2位股东一致；

龙泰家居的董事长、实际控制人连健昌、副董事长冯磊、董事兼财务总监王晓民分别计划增持50万、10万、10万股，增持目的同上；

中航泰达的持股5%以上股东北京基联启迪投资管理有限公司计划增持不超过50万股；

。。。。。。

开源证券中小企业服务部负责人彭海对全景网表示，精选层股票开市首日分化比较严重，前期市场博弈成分较大。未来分化将会继续加剧，可重点关注公司基本面的变化，合理估值的判断也很重要。

一图看懂：新三板精选第一天

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