3000点大关斩仓还是抄底

2007年2月首次上穿3000点大关，在短期剧烈震荡后，延续疯牛上涨行情，当年10月创6124点大顶；2008年4月下穿3000点大关后，救市政策出台，剧烈反弹至3786点后延续大熊行情，直到当年10月创1664点大底；2009年大反弹，7月向上突破3000点之后，反弹加速至8月见3478点后见顶回落；2010年4月股指期货开市之日向下击穿3000点后，一路下跌至7月的2319.74点，10月迅速上穿3000点之后加速赶顶至3187点。

2011年以来，尤其是兔年开年以来，A股一改去年10月快速拉升的冲关走势，在谨慎的氛围中一波三折地缓慢反弹，本周向上突破连续在盘中触及3000点大关。

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未来将见万点？

随着兔年以来A股逐波走高，尤其是逼近3000点大关时，多方唱高上证综指目标指的声音越来越响亮。

最吸引市场眼球的莫过于东北证券(000686)一新任职研究员的报告。该报告被冠以“万点论”。

在这篇报告中，研究员以时下业内少见的激情浪漫笔调唱多A股：

“对于A股投资者来说，我们正活在一个令人感到幸运和振奋的时代。基于我国居民资产配置结构正在发生趋势性拐点的判断，再结合经济背景及美、日、韩经验，我们认为，未来10～15年时间将可能是A股市场投资的黄金时期，大胆猜测，上证指数一万点也只是其中的一个波段，该轮牛市的高点将可能是未来几十年再难企及的顶部，错过该段时期，将可能再无如此长期系统性的大幅上升机会。”

而比这位新科研究员远为有名的多头代表坚持看多观点，让市场不得不重视。

摩根大通（亚洲）董事总经理龚方雄是唱多A股的坚定多头。业内给其外号“公牛”从2007年至今，无论大市持续暴涨还是持续暴跌，他始终在唱多牛市。今年他也发表牛市将临的高调预测：“每次调整都是机会，金融股或引领大牛市重来。”

与谨慎机构不同，龚方雄认为今年A股的不确定性较少。“上半年调控政策密集出台，每一次调整都是机会；下半年政策出尽，市场扩张，蓝筹股不应继续被低估。”

他表示，市场的共识往往是错误的。与历史和现实的统计数据相比，未来的预期对市场的影响往往更大，看市场的人如果不能准确把握预期，就会落在市场的后面。“经济形势最好的时候，往往是投资的最差时点。实际情况可能比现在的预期要好很多。”

他坦言，“A股历来是由散户主导，一些基金由于缺乏投资远见和勇气，也沦为大散户；但是市场总的趋势是在进行风格切换，我认为，现在的投资者要有耐心，要敢于逆市布局，A股市场总有一天会像2005～2007年那样卷土重来。”

华夏时报总编辑水皮是财经媒体中公认的多头。虽然没有附和“万点论”，但他近期也在高调唱多：“A股第一目标3500点，第二目标4500点。”

他表示，一直认为3500点是A股的中枢，这个观点过去两年不变，今后两年也不会变。“道指现在已经冲上了12400点，距2007年的高点14000点不过10%的差距，中美股市大周期是一样的，A股补涨势在必然。”

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今年A股春天来临？

深圳英大证券研究所所长李大宵是本土券商中此波反弹最坚定的多头。

他曾在今年2月份即对兔年行情做乐观预测，他认为八大因素导致兔年A股春天的到来。

他指出，“在2661点，大盘股的估值水平已经和1664点及2319点相若，从纵向相比已经具备回暖基础。另外，从以年为周期的角度，A股的历史上从来没有低迷时间超过4年，所以从2008年开始，2011年结束调整的概率也是存在的。”

英大证券认为，尽管在过去两年中，沪指在3000点上方停留时间并不长，但是，此番大盘强势回归的积极意义更多一些，后市震荡向好趋势仍可乐观。技术面上，2009年的3000点是一个相对高点，而到了2010年，3000点则似乎成为波段操作的“卖出”信号，此次大盘在2011年初再次上涨至3000点附近，这一技术位阻力应当是逐步弱化的过程。首先，从市场技术低位来看，从1664点到2319点，再到2667点，行情发展无疑是逐级抬高的趋势，那么，大盘整体震荡上行趋势并未改变；其二，在本次市场反弹中，以上证50为首的权重股表现成为行情发展的先行指标，显然，在指标股做多的情况下，大盘上行空间有望进一步拓展；其三，在过去两年的行情中，金融危机的影响仍是抑制蓝筹股向好的主要因素，而近期美国就业形势的好转标志金融危机负面影响进一步弱化，市场蓝筹股有从低位趋好的基本面基础。由此可见，3000点应当不再是重要阻力位，布局低估值蓝筹股或在2011年有更好收益。

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把握此波反弹行情？

不论是万点还是4000点，也不论是10年、还是一年，相对这些“务虚”言论，国内机构更强调当下的可操作策略。据调查，中金公司、兴业证券(601377)是准确预测了此波反弹行情的机构。

中金公司短线唱多。他们继续看好3月份的A股投资机会。

他们从资金面分析，央行已经连续16周通过公开市场实行资金净投放，总净投放额达1.15万亿，未来8周，将还有1.02万亿央票集中到期。而央行提高票息率发行央票回笼流动性的意愿不足，所以预期3月资金面仍将较为宽裕，M1同比增速也有望大幅回升。而以“社会融资总额目标”取代“银行新增信贷目标”的提法，尽管实行难度仍较大，但近期市场对于资金面预期的改善也有帮助。

另外，从政策面上看，他们表示，外部环境的不确定增加使得“维稳”的重要性上升，弱化了“控通胀”的主导地位。加之预期2月通胀水平将所有回落，因此3月份的政策面预计相对偏暖。

从基本面上看，年报与一季报有略超市场预期的可能。房地产政策的收紧使得房地产企业在减少买地的同时，加快竣工和销售速度，反而短期内可能推升建筑投资相关需求。而信贷紧缩将首先导致中小企业经营恶化，使得行业集中度提升，对于拥有融资资金优势和以央企国企为主的上市公司的盈利状况短期内反而是一个利好因素。

基于以上分析，中金公司认为，3月份市场仍处于较好的投资时间窗口之中，而4月份以后各种不利因素和不确定可能会显著增加。因此建议投资者积极把握这段行情，继续持有以低估值周期股为核心的板块，不必频繁换股，追涨杀跌。

兴业证券也是从政策微调的角度分析说，A股春季攻势行情短线可望延续。他们指出，国内调控政策边际改善，2008年“海外经济危机引发国内经济危机”重演的概率很小。

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下跌放量显示出货？

此波“温和”反弹让前期谨慎的机构大跌眼镜，越来越少的机构目前敢于公开唱空。

西南证券张刚则是少数高调提示风险的分析师。据他最新披露，周二盘面指标股出现拉升无量，急跌时放量的异动。他认为，目前“大象起舞”转换太快，显示有机构掩护自己获利丰厚品种的出货。他坦言，对A股短中线走势依然谨慎。

国泰君安是大机构中表示谨慎观点的。他们认为，3000点存在压力，目前不宜盲目加仓。

他们提醒，在上周已取得约2%反弹幅度的情况下，本周一涨幅再接近2个百分点，短线做多动能消耗过大。虽然盘中有明显的补量迹象，但水泥等热门股出现冲高回落的走势说明3000点可能无法一蹴而就。在本周四、周五公布的一系列经济数据之前，短线大盘有震荡反复的可能。操作上，建议投资者不宜盲目加仓，精选个股，适当谨慎。

博时新兴股票基金经理李培刚表示，从市场未来走势看，在目前环境下，出现大幅向上的行情条件还不具备，流动性收紧是大方向，加息、提高存款准备金率都在市场预期中。

私募人士金凤翔坦言，权重板块近期尽管合力做多，却仍是估值与走势超低的技术性反弹性质。

从行情全局来看，本次行情冲击3000点的反弹原动力是来自于“两会期间没靴子”，1月、2月份CPI低于预期（最新预期2月份CPI为4.6%），房地产调控仍处于政策效果观察期，春节后大量央票到期但因为利率低下央行难以用新央票对冲导致资金面阶段性宽裕（货币市场利率持续下降、质押式回购（R007）利率已降至2个月来新低）等，但这并不意味着形势已经开始好转，上述只是行情的短期有利因素，并不能改变行情的大局。

他们预期本轮反弹从时间角度看大约能持续到3月中下旬；从空间幅度看，在权重股滞后补涨的作用下，行情能过3000点，但很难有效站稳3000点。基于3000点上下正处于去年10月份行情的历史天量，行情即使趋势向上也需要通过剧烈震荡的换手才能继续上行。因此，从策略角度看，3000点以上是一次阶段回吐缩减持仓的机会。

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