券商研报放卫星你还信吗

研究报告猫腻多

充满了估值模型、繁琐公式和大量数据的研究报告，表面看上去似乎觉得详尽、客观、公正，但其背后却隐藏着很多的猫腻和潜规则，这不得不防。

猫腻一：研究员不专业，无责任心，随意性大。由于券商研究资源的投入有限，也由于现在很多研究员资历太浅、经验不够，平常工作量又大，实地调研自然就少。对于日均上市一只的新股研究也是无暇顾及，内容大多数都是照搬招股书中公司的“自说自话”进行分析。更有些研究员在研究报告里好放“卫星”，语不惊人誓不休，或者故意不作风险提示。

猫腻二：作为研究报告的发布者，券商同时还经营着自营盘，在研究报告上时有发生研究与自营串谋，边“建仓”边“荐股”的现象。

猫腻三：与基金合作谋利益。目前研究机构的收入模式如交易分仓与基金公司等大机构息息相关。这些机构一般手握巨资，需要租用多个券商的交易席位才能进行交易，也就是常说的分仓。因此主动推荐机构手中的股票进行示好，或者机构在重仓某只股票之后，找知名研究员出具投资报告，让中小投资者帮忙“抬轿”，在业内成为一大潜规则。

猫腻四：与上市公司沆瀣一气，报喜不报忧。上市公司是研究员的信息主要渠道，为了成为上市公司的座上宾，研究报告报喜不报忧，否则很容易被封杀，并且由此将失去到这些公司进行现场调研和拜访的机会。

在研究报告里，这样的猫腻还很多，上述的数种现象只不过属于其中的一角。

五招教你防忽悠

对于券商研究报告，中小投资者需要擦亮眼。一方面要认清券商研究报告的猫腻和陷阱，看清报告背后的利益链。另一方面，也毋须因噎废食，一些券商的研究报告，也有值得中小投资者学习和借鉴的地方，同时一些重要的投资和操作线索，也可从券商研究报告中获得。这就需要中小投资者有好招法应对之。

其一，兼听则明，偏信则暗，不要只看一家券商的研究报告。投资者对于相中的目标股，应尽量找出多家券商的相关研究报告，认真分析这些报告对该股的各方面研究，以取长补短。而如果仅出现一家券商报告针对某家冷门股的鼓吹，却没有客观依据，就应尽量小心，以免上当。

其二，看推荐时股价涨幅。现在一些机构的研究报告在公开披露前后，分级、分时段区别提供客户，最后才到中小投资者一环。因此，如果发现研究报告预测股价与实际股价存在较高落差的情况，则投资者就要警惕了。

其三，递减一级看股票评级。一般机构研报对上市公司都是示好较多，一般的可能“强烈推荐”，而“中性”的评价，则意味着有风险，应多一份谨慎。

其四，要学会看研究报告。在听到某家股票的消息后，投资者可主动找些报告来读，分析消息的可信程度。还有，在看报告时不要只盯着目标股价，关键是看报告的内在逻辑性。

其五，不能只看个股研究报告，还要将公司放在宏观研究报告和行业研究报告的大背景中，如此能够在尽量客观的基础上精挑细选合适的投资品种。

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