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基础设施发力短期钢价涨势有望延续dd

发布时间:2021-01-20 19:31:23 阅读: 来源:宣传册厂家

基础设施发力 短期钢价涨势有望延续

概述:春节前期,伴随着需求的转弱,钢厂出现减产,钢材的盈利空间出现缩水甚至亏损,春节过后,由于节前的减产钢材库存会有所减轻,社会库存同比增幅明显低于往年,有望产生中间需求,再加上节后基础设施发力,增加了对钢材的需求,随着天气的转暖,需求会逐渐释放,在这样的背景下,钢价有望企稳反弹。

一、 节前钢厂利润下降,倒逼钢厂减产;节后需求转好,钢厂利润有所恢复

市场进入1月份后,受季节性因素影响,下游需求逐步收缩,导致钢材现货价格持续下跌、吨钢盈利回落,钢厂出现集中检修减产行为。节前由于钢厂利润的下降,倒逼钢厂减产,节后由于需求的转好,钢厂生产有所恢复,根据我的钢铁研究中心成本测算模型显示,进入春节前,三级螺纹成本价相对全国均价一直处于亏损状态,并且亏损的幅度还在不断扩大,2015年2月5日三级螺纹钢亏损达到132元/吨(见图1),2015年2月5日中厚板相对全国均价亏损为217元/吨,亏损幅度也有扩大的趋势,进入春节后,由于需求的转好,钢厂盈利情况有所改善,2015年3月19日三级螺纹钢亏损达到61元/吨(见图1),2015年3月19日中厚板相对全国均价亏损为200元/吨,钢厂盈利水平的上升,有力的支撑了钢价上涨。

图1:三级螺纹钢盈利空间(单位:元/吨)

数据来源:我的钢铁

从12月中旬以来,高炉的开工率处于逐步下降态势,全国高炉开工率从12月19日的91.85%到3月13日的85.40%,下跌了6.45个百分点,另一方面,虽然目前出现短期利润亏损,但由于钢厂普遍看好后期市场,出现大面积的钢厂减产可能性小,主要是一些小得钢厂减产,主要原因是因为1、目前大中型钢材订单尚可,小钢厂面临压力较大;2、由于铁矿石库存处于高位(3月13日进口矿港口总库存10028万吨),钢厂对后期铁矿石下跌有预期;3、大中型钢厂资金状况好于小型钢厂,小型钢厂被迫减产可能性更大,同时大中型钢厂减产面临的风险要大于小钢厂。从图2也可以看出,小型钢厂(年粗钢产量≤200万吨)减产力度较大2015年3月13日开工率已经跌到最近三年最低点为70.49%,由于节前需求的转弱,持续减产效应节后也会得以显现。

图2:全国高炉开工率(单位:%)

数据来源:我的钢铁云终端

二、 社会库存明显低于往年,后期有望产生中间需求

今年社会库存比往年低很多,后期钢厂对原料的采购行为,可能会进一步产生中间需求。此轮钢厂减产将导致淡季期间社会库存累积增加幅度低于往年,根据我的钢铁网统计的全国螺纹钢35城市、线材35城市、热轧33城市、中厚板31城市、冷轧26城市总库存可以看出,2015年的社会库存明显低于往年,今年社会库存高点出现在3月6日为1599.23万吨,去年社会库存高点在2月28日为2086.97万吨,今年社会库存高点相比去年最高点低了487.74万吨 (见图3),可见中间需求量还是比较大的,有利于后期钢价的上涨。

图3:全国螺纹钢、线材、热轧、中厚板、冷轧合计(单位:万吨)

数据来源:我的钢铁云终端

三、 钢厂为了对冲压力,节后可能会出现原料补库现象

目前无论是铁矿石还是焦炭价格都处于几年的地位,根据我的钢铁网发布的进口矿澳洲粉矿(62%)价格指数可以看出,进口矿价格也是一路下滑,2015年3月18日矿价跌到历史低位56.00美元/干吨,焦炭期货价格近期也是在低位徘徊,2015年3月18日更是跌到了最低点为986元/吨(见图4),原料价格均处于低位,目前原料库存处于高位,后期原料价格还有下跌风险,但随着后期需求的好转,预计二季度原料价格有可能反弹。由于近期钢价的下跌,钢厂盈利水平大幅下滑甚至亏损,钢厂为了对冲减产压力,后期钢厂有可能出现原料补库现象,进而有可能支持钢价上涨。

图4:进口矿澳矿(62%)与焦炭主力结算价

数据来源:我的钢铁网&大连商品交易所

四、 二季度基础设施发力,有望进一步带动钢铁需求

2015年为了对冲房地产带来的压力,基建成为政府稳增长的重要抓手,四季度基建投资加速明显,申银万国研究所高级宏观研究员郭磊指出,预计基建领域投资的加速将在4-6个月后对经济产生拉动影响,2015年一季度末经济或可以感受到本轮需求端变化的力量。国务院去年底已批准总投资额逾10万亿元的七大工程基础设施项目,其中今年投资超过7万亿元,此举折射出政府对经济增长前景的担忧,旨在通过扩大基建投资稳定经济增长,确保投资继续对全年经济增长发挥至关重要的作用。

五、 结论

今年钢厂减产力度比往年大,节前开始的减产反应到市场上需要15天的时间,节后市场已有所显现,因此节后一段时间市场供应压力会有所减轻,而节后需求增量会有所增加,再加上社会库存比往年低很多,有望形成拉力,一旦钢价上涨,原料有可能也出现上涨,再助推钢价上涨,淡季过后行业盈利和产业链产品价格可能会出现积极变化,在产能收缩周期的大环境下,一旦出现需求季节性恢复或经济周期触底回升,钢铁盈利弹性将明显强于经济不利的2014年。短期的钢价反弹有望延续。

责任编辑:杨静 021-26093866

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