宣传册厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
宣传册厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

今后便宜将越来越少

发布时间:2021-01-21 14:45:34 阅读: 来源:宣传册厂家

今后便宜将越来越少

投资者一定还在回想近来发生的一幕——中国金融系统资金偏紧,货币市场上隔夜拆借利率盘中最高甚至飙升至30%。而中国央行出人意料地在货币市场资金紧缺的问题上采取了强硬立场,直到上周才披露已向市场提供了部分流动性。货币市场利率随后大幅回落,但仍高于4月份3%左右的平均水平。本周一媒体援引的中国央行行长周小川的话,有助于理解此次货币市场利率波动的高层立场。周小川称,此次货币市场利率波动的意义在于,提示银行需要对自己的资产业务进行调整,实际上,中国央行的意图也得到了金融机构的正面呼应。周小川称,银行发放贷款的冲动十分强烈,这种动向和稳健的货币政策、贷款均衡增长的要求,以及服务实体经济、支持结构调整的方向不完全一致。周小川表示,银行需要把这种倾向调整回来。按周小川的话就是,如果金融机构有一点困难央行就去帮忙的话,那么本来应该调整的资产业务可能就不调整了。这印证了本专栏之前所分析的,即决策层“放任”银行间隔夜拆款利率飙升至历史高点,是警告银行控制信贷流向不受监管的表外。  值得注意的是,上述报道引用周小川的话称,目前货币市场利率平稳回调,说明流动性总体上没有太大问题。确实,从一方面看,中国央行仍然拥有支持流动性的能力和空间;但从另一方面看,总体流动性没问题不等于流动性不存在错配,而后者的直接后果是资本成本的提高。这恐怕是市场要面对的新的长期趋势。  简单地说,市场利率飙升除了说明商业银行对中国央行流动性支持依赖过度,也暗示中国当前的市场利率水平可能太低。本来,正规金融系统外的所谓“影子银行”体系广受欢迎,就证明了官方认可的贷款市场可能存在定价错误。众所周知,中国金融系统中,国有商业银行以监管部门设定的利率向大中型国有企业提供廉价资金,而私营企业却常常陷入贷款难。近年来银行大力推动的理财产品业务,收益率通常较银行存款高出一到两个百分点,实际上是提供了利率更高的存款产品。那么,如果把理财产品的收益率视为某种真实市场利率的反映,真实的市场利率应当处在什么水平?已经有很多经济学家认为,中国银行业总体存款利率仅在2%左右并不合理。  认为中国市场利率水平应当高于目前水平的观点会指出,中国最近几十年来一直存在着隐性通货膨胀问题。《华尔街日报》“Market Watch”的Craig Stephen引用张化桥的观点称,总体而言,中国的年通货膨胀率一直保持在5%~10%的水平。张化桥是《中国影子银行内幕:下一个次贷危机》一书的作者,他引用的数据显示,中国的名义GDP(国内生产总值)从1986年的人民币1.03万亿元,增长到了2012年的人民币51.93万亿元,跃升49倍。而与此同时,广义货币供应量则跃升了144倍。Craig Stephen进一步分析,近期GDP增速与贷款增速更出现了不同步现象,额外增加的信贷不再能够推动经济的增长。这导致中国出现了一方面CPI(消费者价格指数)与房地产价格在不断上涨,另一方面工业品的出厂价格却在下跌。自去年初以来,中国PPI(生产者价格指数)一直呈现负增长,在截至今年5月的12个月里下降了2.9%。  眼下,中国政府正在寻找新的增长模式,让中国经济去杠杆化,这要求中国国有企业逐步摆脱对廉价资金的依赖,同时又要注意避免中国经济“硬着陆”。在此过程中,可占的便宜将越来越少。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

相关阅读